Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Aktieneinstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE0005875900

Anlass der Studie:Neunmonatszahlen Geschäftsjahr 2009/2010 (31.03)
Empfehlung: Kaufen
seit: 08.02.2010
Kursziel: 45,00 Euro (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 27.11.2009 von Halten auf Kaufen
Analyst: Klaus Kränzle (CEFA)

Neunmonatszahlen noch ein Spiegelbild der Rezession - aber Maschinenbau
erreicht Talsohle – Silberstreif am Horizont sichtbar
 
Die jetzt vorgelegten Neunmonatszahlen der GESCO AG bargen nach unserer
Einschätzung keine Überraschungen und fielen im Rahmen unserer
Erwartungen aus. Insgesamt waren die Kennziffern noch von der schweren 
Rezession im Maschinenbau gekennzeichnet, der ein Kernelement der
GESCO-Beteiligungspolitik bildet.
 
Nichtsdestotrotz sehen wir in Übereinstimmung mit dem Management und dem
wichtigen Branchenverband VDMA (Verband Deutscher Maschinen und
Anlagenbauer) jetzt den berühmten „Silberstreif am Horizont“. In welchem
Ausmaß die erwartete Erholung der Branche eintritt, ist jedoch unseres
Erachtens noch unklar.
 
Vor diesem Hintergrund rechnen wir aus Sicherheitsgründen unverändert in
einem Teilbereich unseres Bewertungsmodells mit dem GESCO-Gewinn des
laufenden Geschäftsjahres 2009/10 (bis 31.3.). Nach Bekanntgabe der
offiziellen GESCO-Prognose Ende Juni sollten auch die konjunkturellen
Vorhersagen für 2010 belastbarer sein als zum gegenwärtigen Zeitpunkt, so
dass wir dann eine Bewertung auf Basis unserer Schätzungen für 2010/11 für
opportun halten.
 
Da die Mehrzahl der Börsenteilnehmer ähnlich zu denken scheint, ist die
GESCO-Aktie derzeit sehr zurückhaltend bewertet, so dass der Titel selbst
auf Basis des im Vergleich zu den Vorjahren sehr niedrigen Gewinns je Aktie
nach wie vor ein Kurspotenzial von knapp einem Fünftel besitzt.
 
Wir erneuern deshalb unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten
Kurs-ziel von 45 Euro. Die derzeitige Phase ist eine gute Gelegenheit für
Anleger, in Form der GESCO-Aktie in den nicht börsennotierten Mittelstand
in einer der deutschen „Vorzeigebranchen“, dem Werkzeug- und Maschinenbau,
zu investieren.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10472.pdf

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